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维持谨慎机械制造业相对看好起重机及零部件加工厂商

房地产2014年下半年销售面积下降幅度有扩大的可能，从而压制房地产建设活动。房地产是工程机械最重要的下游之一，疲弱的新开工将压制工程机械设备的销售。

 

 

我们的渠道调研显示，今年上半年龙头企业的混凝土机械销量下降幅度可能仍在30%以上，我们预计毛利率也将承压。土方机械表现疲弱，混凝土机械销量继续大幅下滑，2014年3月挖掘机和装载机销量分别下滑8%和4%，结束了11个月的正增长。此后跌幅持续扩大，7月挖机销量下降27%，装载机销量下滑20%。

 

然而起重机表现有望相对稳定，相对看好徐工机械和恒立油缸基建是中央政府“微刺激”的重要发力点，工程起重机和路面机械相对表现较好，因此从产品结构上我们看好徐工机械的表现。

而从未来5-10年看，我们预计核心零部件厂商表现将好于主机厂商。